Zakladatelka, která odešla z OpenAI, má firmu za bilion korun. A skoro žádné tržby
Firma Miry Murati, bývalé technické šéfky OpenAI, jedná o investici, která ji ocení na 40 miliard dolarů. Má přitom roční tržby jen kolem 100 milionů. Co ten nepoměr říká o tom, za co dnes investoři v AI doopravdy platí?
Když v září 2024 odešla Mira Murati z pozice technické ředitelky OpenAI, málokdo tušil, že za rok a půl bude stát v čele jedné z nejdráže oceněných AI laboratoří na světě. Její firma Thinking Machines Lab podle reportu agentury Business Insider aktuálně uzavírá investiční kolo kolem 5 miliard dolarů, které ji má ocenit na 40 miliard dolarů před penězi. To je v přepočtu zhruba 900 miliard korun — tedy víc, než kolik činí roční rozpočet příjmů celého českého státu.
Čísla by sama o sobě nebyla překvapivá — žijeme v roce, kdy OpenAI dojednalo kolo při ocenění 1,25 bilionu dolarů. Pozoruhodný je ale poměr. Thinking Machines Lab má podle zdrojů blízkých firmě roční běžící tržby (annual run-rate) něco přes 100 milionů dolarů. Při ocenění 40 miliard to znamená, že investoři platí zhruba čtyřistanásobek ročních tržeb. Pro srovnání: i horké OpenAI je oceněno „jen" na zhruba pětadvacetinásobek svých tržeb.
Co vlastně firma dělá
Thinking Machines Lab vznikla v únoru 2025 v San Franciscu. Murati k sobě přetáhla celou plejádu špičkových výzkumníků z OpenAI — mezi zakladateli byli John Schulman, Barret Zoph, Luke Metz nebo Lilian Weng. Mise firmy zní velkolepě: „posílit lidstvo prostřednictvím pokročilé kolaborativní obecné inteligence".
Za tou mlhavou formulací se ale skrývá velmi konkrétní produkt. Vlajkovou lodí je platforma Tinker, která firmám umožňuje trénovat a doladit (fine-tune) vlastní AI modely na vlastních datech. Thinking Machines dodá výpočetní výkon a bere si poplatek za používání. Modelový příklad, který firma uvádí: finanční tým si vytrénuje model, aby napodobil úsudek analytiků nad přepisy výsledkových konferencí. Vedle toho firma vydává i vlastní otevřené modely — v listopadu 2026 představila model Inkling 2 Small s 594 miliardami parametrů, jehož váhy chce uvolnit pod licencí Apache 2.0.
Právě kombinace otevřených modelů a nástroje na doladění je důležitá. Je to stejná strategie, kterou razí evropský Mistral: nabídnout firmám modely, které si mohou provozovat na vlastní infrastruktuře, pod vlastní kontrolou. Pro regulovaná odvětví — banky, pojišťovny, zdravotnictví — je to zásadní rozdíl oproti posílání citlivých dat do cizího cloudu.
Proč investoři platí za talent, ne za tržby
Jak ospravedlnit ocenění, které je čtyřistanásobkem tržeb? Analytici si pomáhají jednoduchým vysvětlením: investoři neoceňují dnešní produkt, ale tým a jeho schopnost postavit špičkový model. Vedoucím investorem kola je Accel, který byl ve firmě už od počátku. Do hry se podle zářijových zpráv chystá vstoupit i Nvidia — ta už s Thinking Machines uzavřela víceletou dohodu na dodávku čipů (nasazení systémů Vera Rubin o výkonu nejméně jednoho gigawattu začne v roce 2027) a do nového kola může přidat zhruba 2,5 miliardy dolarů.
Soon, we'll also share our best science to help the research community better understand frontier AI systems.
Sázka na tým ale má i stinnou stránku. Od října 2025 do ledna 2026 opustili firmu tři ze spoluzakladatelů — zamířili zpět do OpenAI nebo do Mety a Googlu. Když je celá hodnota firmy postavená na konkrétních lidech, je odchod každého z nich riziko, které se u běžné firmy s hmatatelnými tržbami nedá srovnat. Ocenění vyskočilo z 12 miliard dolarů v zakládacím kole na 40 miliard za zhruba šestnáct měsíců — a to navzdory odlivu talentu.
Co si z toho má odnést český podnikatel
Příběh Thinking Machines Lab není jen kuriozitou ze Silicon Valley. Pro české firmy z něj plyne několik velmi praktických signálů:
- Fine-tuning vlastního modelu přestává být sci-fi. To, co prodává Tinker, je dostupné i jinde — doladit menší otevřený model na vašich datech (faktury, smlouvy, zákaznická komunikace) dnes zvládne i menší firma s rozumným rozpočtem. Nemusíte stavět model od nuly.
- Otevřené modely jsou pojistka proti závislosti. Když si model provozujete sami, nejste vydaní na cenovou politiku jednoho dodavatele ani na to, že vám přes noc zruší API. Pro regulovaná odvětví je to navíc otázka souladu s GDPR.
- Hype kolem ocenění neznamená hype kolem užitku. 40 miliard dolarů za firmu se stomilionovými tržbami je sázka investorů na budoucnost, ne důkaz, že produkt vydělává. Nenechte se tím strhnout při vlastních rozhodnutích — ptejte se, co konkrétně vám AI nástroj přinese dnes.
- Talent je nejdražší komodita. Pokud máte ve firmě lidi, kteří rozumí AI a datům, držte si je. Trh za ně platí astronomické částky a konkurence je přetahuje.
Zajímavá je i evropská paralela. Zatímco americké laboratoře honí ocenění v desítkách a stovkách miliard, Mistral — největší evropský hráč — vsadil na prakticky stejnou strategii otevřených modelů a nasazení u zákazníka. Pro českou firmu, která řeší, kam s citlivými daty, může být evropský dodavatel s jasnými pravidly rozumnější volbou než nejdražší jméno z Kalifornie.
Mira Murati zatím k novému kolu mlčí a round podle reportů ještě není oficiálně uzavřený — může se tedy ještě změnit. Ať už ale skončí na 40, nebo 45 miliardách, jedno už teď ukazuje jasně: v současné AI ekonomice se neplatí za to, co firma vydělává dnes, ale za to, kdo v ní sedí a co dokáže postavit zítra. A to je realita, se kterou se musí srovnat každý, kdo dnes o AI uvažuje jako o investici — ať už v Silicon Valley, nebo v Praze.